I løpet av det siste året har "bitcoin-hvaler" dumpet over 500 000 BTC, institusjonaliserte tilbakekallinger og stabilisert markedet
I løpet av de siste 12 månedene har kryptovaluta-markedet gjennomgått et stille, men kraftig skifte: store private innehavere av bitcoin - de såkalte "hvalene" - har solgt mer enn 500 000 BTC (til dagens valutakurser ≈ 50 milliarder dollar). Men disse myntene har ikke gått hvor som helst: de ble gladelig kjøpt av institusjonelle investorer, som samlet bygde opp sine posisjoner til nesten 900 000 BTC. Som et resultat blir markedet mindre kaotisk og mer "modent" - med mindre volatilitet og nye spilleregler.
Hvorfor selger "hvalene" ut?
Vi snakker om tidlige investorer, kryptovaluta-gruvearbeidere, offshore-lommebøker og uidentifiserte "eldgamle" i nettverket, som kjøpte BTC tilbake for priser på 100-1 000 dollar og i mange år har holdt betydelige volumer - fra 1 000 til 10 000 BTC. Analytikere antar at noen av dem begynte å "ta ut" penger, og sikret seg flere gevinster. Noen gjør det ganske enkelt som en del av porteføljerebalansering, andre på grunn av strammere regulering eller nært forestående pensjonering (bokstavelig talt).
Spesiell aktivitet ble notert i første kvartal av 2025 da bitcoin steg over 90 000 dollar - hvalene begynte å trekke seg tilbake og fond begynte å gå aktivt inn.
Hvem erstatter dem?
I følge Bloomberg og 10x Research har de viktigste kjøperne vært store fond og institusjonelle aktører: disse inkluderer ETF-er (f.eks., BlackRock, Fidelity, Ark Invest) samt bedriftskjøpere som MicroStrategy. Pensjonsfond, kapitalforvaltere og private banker er også blant kjøperne.
I følge rapporter eier institusjonelle investorer nå omtrent 25 % av all BTC-utgivelse - det er mer enn 4,8 millioner mynter - noe som gjør dem til den største eierklassen. Til sammenligning så hvalene (adresser med 1 000-10 000 BTC) sin andel falle med nesten 10 % i løpet av året.
Institusjonelle investorer eier omtrent 4,8 millioner mynter av de omtrent 20 millioner bitcoins i omløp. Illustrasjon: 10x Research
Hva gjør en forskjell.
- Synkende volatilitet.
Ifølge Deribit har BTCs 30-dagers realiserte volatilitet nådd et toårs lavpunkt. Dette skyldes at institusjonelle investorer har en tendens til å holde posisjoner lenger og ikke reagerer på harde nyheter eller Elon Musks tweets. - Endrende vekstmodell.
Med ankomsten av institusjonaliseringen blir BTC-markedet mer "gull-lignende" - ikke en hypedrevet, men langsiktig kapitalbeskyttelse. Dette betyr mindre spekulative topper, men også mer stabil kapitalisering. - Fondseffekt.
ETF-er blir den nye inngangsporten til markedet for detaljhandel - flere mennesker kjøper bitcoin gjennom regulerte instrumenter i stedet for direkte til lommebøker.
Men det er risikoer
Analytikere advarer: hvis kapitalstrømmer inn i ETF-er bremser opp og de tidligere "hvalene" fortsetter å selge, kan det føre til kortsiktige tilbakefall. I tillegg medfører institusjonell konsentrasjon systemiske risikoer: hvis en av de store aktørene faller under sanksjoner eller går konkurs, kan det ramme markedet hardt.
Kilde: Bloomberg
